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氨基酸:需求端V型反轉,四季度以來價格漲超90%

   日期:2021-01-20     來源:網絡    瀏覽:400    評論:0    
核心提示:賴氨酸蘇氨酸主要供應下游養殖端飼料領域,2020年三季度國內生豬存欄量同比由負轉正,達到20.7%,豬飼料消費環比逐月增長,對于氨基酸的需求快速提升。
  
 氨基酸上游是玉米,下游主要是飼料領域,在上游玉米漲價和下游飼料需求快速提升下,氨基酸行業迎來新一輪景氣周期,部分品種年內漲幅超過90%。

在低效產能出清后,行業供需格局好轉,產品漲價將為頭部公司帶來巨大利潤彈性。

 

1)原料端成本支撐+下游需求旺盛

玉米是氨基酸中賴氨酸蘇氨酸的原料,2020年國內玉米去庫存收尾疊加東北臺風天氣影響新作產量,玉米價格快速上漲創歷史新高成本端形成支撐。

目前玉米價格已超過2700元/噸,較2020年初約1800元/噸上漲幅度達到50%。

賴氨酸蘇氨酸主要供應下游養殖端飼料領域,2020年三季度國內生豬存欄量同比由負轉正,達到20.7%,豬飼料消費環比逐月增長,對于氨基酸的需求快速提升。

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賴氨酸和蘇氨酸價格自2020年第四季度開始快速走高,目前98.5%賴氨酸價格已上漲至10.55元/kg,較2020年初6.6元/kg上漲60%; 99%蘇氨酸價格上漲至13.25元/kg,較2020年初7元/kg上漲90%,行業虧損的局面得以扭轉,盈利水平大大提升。

 

2)低效產能基本出清,供需格局向好

2020年賴氨酸和蘇氨酸的產能皆同比下降,此前行業普遍虧損低效產能出清,存活下來的企業開工率達到80%左右。

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98.5%賴氨酸供應端偏緊,蘇氨酸供需基本平衡。尤其是蘇氨酸,國內CR4達到92%,且2021年行業無新增產能,產能高度集中,更有利于行業協同。

 

3)對標:梅花生物彈性較大

梅花生物擁有賴氨酸產能70萬噸,蘇氨酸30萬噸,已成為全球最大的飼料類氨基酸生產企業之一。

賴氨酸、蘇氨酸每漲價1000元/噸,公司利潤將分別增厚4.6億元、2億元。

公司2019年歸母凈利潤9.89億元,2020年前三季度歸母凈利潤8.19億元,賴氨酸蘇氨酸盈利能力提升將拉動公司業績向上,彈性大。

 
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